B组 · 代理客户衡济健康投资有限公司（B轮投资方，US$2,500万／5%）。主线一句话：钱在谁的口袋里，就走哪条渠道去拿；六条渠道同时运行、互不冲突。（← → 键翻页）
红筹＋VIE；四轮融资合计US$2.238亿；两度上市失败后危机接连爆发；两家投资人已行权，我方尚未发通知。
上排：融资阶梯（天使→B+）；下排：纠纷事件（上市失败→做空→重述→违规担保→竞相行权→10-31大限）。
基准日2026-10-31；公式价＝IP×(1＋8%×N/365)；逾期利息15%独立计算、不叠加；出售口径＝可供股东分配的净对价。
争议情景（淡泉12%进入顺位，需额外法律或交易安排支持）：净对价$4亿时我方少分约$41万。
四个口袋——公司、收购方、创始人及保证人、第三方受让方；对应六条渠道。和解是变现方式，清盘是备用。
| 渠道 | 钱从谁出 | 名义金额（特定假设下） | 拿到钱的可能性* | 最大现实障碍 |
|---|---|---|---|---|
| 一、公司赎回 | 开曼公司 | 约$3,300万＋逾期利息 | 权利较稳；足额回款可能性低 | 公司自述现金仅约$600万 |
| 二、整体出售 | 收购方对价 | 净对价$4亿时约$3,783万 | 交易真实推进则较高；不成则为零 | 交易是否真实、净对价口径、无否决权 |
| 三、转让老股 | 第三方受让方 | 约$1,815万–2,971万（折价示意） | 较低 | 买方难寻、折价深 |
| 四、保证人赔偿 | 9个责任主体（含境内两公司） | 对标本息约$3,300万（受限额与举证折扣） | 中等，条件性强 | SPA 8.2存续期缺失待补；因果要举证 |
| 五、和解 | 公司／创始人／新投资人 | 约$1,650万–2,971万（示意）＋增信 | 中等 | 对方意愿与履约能力 |
| 六、清盘（备用） | 清盘财产 | 待核实，或远低于投资额 | 低（主要价值是施压） | 双刃：一启动即冲击出售 |
*可能性为B组初步判断，前提见下三页逐渠道分析。
法律上立得住只是第一关；真正决定结果的是打官司、执行和回款。
一条被动但可能最肥，一条主动但折价最深。
一个贯穿始终，一个备而不发。
每一条都给了对策；顺序即分量。
三地程序：香港仲裁＋开曼法院＋内地中院；英文程序、全周期1-3年。
对策：能合并不分案；只挑境内有资产的对象打；与Aldergate分摊。
开曼公司境内无资产；股权链条易冻难变现；淡泉已先冻结（我们轮候）；创始人在美国。
对策：保全要早；主攻境内两家保证人公司；境外线索建台账。
现金仅约$600万；行权者越多分得越薄；利润上缴靠公司配合；回流走QDLP。
对策：只认净对价口径；书面催告上缴义务；行使信息权／检查权核实财务。
国资链条长，窗口不等人；八类动作审批各不相同。
对策：现在就立项；授权逐项核实不打包；预设底线授权。
已动的是盟友也是对手；没动的35%随时加入摊薄。
对策：联合Aldergate；监测淡泉；盯15日加入窗口，行权别滞后。
硬节点：2026-10-31。决策门结构：先补假设与核实，再拍板。
| 时间窗 | 要做的动作 | 要拍板的点 |
|---|---|---|
| 现在至10月中 | 补件（SPA 8.2等）；核实Aldergate通知与送达、特别权利效力；内部立项与授权逐项启动；接触Aldergate；摸底出售进展 | 决策点一：行权条件是否具备 |
| 10月中下旬 | 决定发不发、何时发赎回通知；备好通知文本与条款组合 | 决策点二：发通知（赎回日≥通知后30日） |
| 10月31日 | 触发条件(i)自动成就（不依赖我方发通知） | — |
| 通知后30–60日 | 赎回日届满；15日加入窗口；60日付款期（起算有解释争议） | 决策点三：付款结果评估 |
| 11–12月 | 观察付款与出售进展；备妥仲裁与保全材料；评估谈判窗口 | 决策点四：启动仲裁或转入谈判 |
| 2027年起 | 按分支执行：仲裁／交易配合／谈判 | — |
只写动作不写对象，执行时会落空。
| 对谁 | 做什么 | 目的 | 时点 |
|---|---|---|---|
| 公司 | 发赎回通知；行使信息权／检查权；书面要求利润上缴、付清前禁分红；必要时香港仲裁 | 固定债权、查明财务、施压 | 10-12月 |
| 保证人（创始人两名＋境内两公司等9方） | 发索赔通知；评估仲裁与内地财产保全 | 打开境内执行通道 | 补件到手后 |
| Aldergate（B轮盟友） | 常态沟通；协调分配口径与时间表；联合行权与费用分摊 | 避免被各个击破 | 立即 |
| 淡泉（B+轮） | 监测其仲裁与冻结进展；评估协调空间 | 防分配被挤压；借鉴其路径 | 持续 |
| 未行权投资人（SinoCrest、陈其铭、康纬） | 监测动向；必要时沟通共同行动 | 防摊薄、防搭便车 | 持续 |
| 潜在买方（交易出现时） | 通过共同出售权直连；把我们的分配安排写进交易文件 | 保住交易中的分配 | 交易文件出现时 |
| 内部（国资／投委会） | 立项；逐项授权；落实预算；预设底线授权 | 让上述动作都能按时发生 | 立即启动 |
主线并行（赎回＝定价锚，出售＝上限通道）｜贯穿协商（和解＝变现出口）｜辅助保障（追责＋支撑要素）｜备用触发（老股、清盘）。
四组待核实事项（共19项），完成前相关测算与结论均按"特定假设／待核"口径。